ASÍ VEN LAS CALIFICADORAS DE RIESGO A LA ECONOMÍA DE PANAMÁ
Lic. Rigoberto González / Economista
FITCH RATINGS
La calificación de Panamá, en el
caso de Fitch Ratings está en BBB-,
a solo un escalón de perder el grado de inversión. La próxima revisión de la
calificación se debe conocer a más tardar en febrero de 2022, un año después de
la última actualización, pero no necesariamente se resolverá la perspectiva
negativa, ya que esta puede tener una vigencia de hasta dos años.
Principales factores que
pueden incidir en la calificación del país.
Desempeño de la economía: El
pasado mes de febrero proyectaba un crecimiento de 9.2% en el producto interno
bruto (PIB), pero la agencia vio que la recuperación estaba ganando tendencia y
revisó desde junio la proyección a un 12.1%. Ese repunte responde en
parte al efecto rebote por la caída del año anterior y, de hecho, el tamaño de
la economía de 2019 no se recuperaría hasta 2023, según las estimaciones de
Fitch.
Cuentas Fiscales: El déficit
fiscal pasó de un 3.1% en 2019 a un 10.1% en 2020 y la relación entre la deuda
pública y el producto interno bruto (PIB) de un 46.4% a un 69.8%, un aumento de
más de 23 puntos porcentuales. Este año, al cierre del tercer trimestre, el
déficit acumulado del sector público no financiero fue de 6.91%, cercano al
rango entre 7% y 7.5% que marca la Ley de Responsabilidad Social Fiscal para el
ejercicio completo, aunque también puntualizó que es difícil predecir el
déficit público del cierre del año porque los dividendos del Canal de Panamá se
reciben en diciembre.
S&P Global Ratings
S&P Global Ratings revisó la perspectiva de Panamá a
negativa de estable. Al mismo tiempo, confirmó sus calificaciones soberanas de
largo y corto plazo de “BBB” y “A-2”. La evaluación de riesgo de
transferencia y convertibilidad (T&C) de Panamá se mantiene en “AAA”.
Cuentas Fiscales: S&P
Global Ratings, proyecta que el déficit presupuestario se reducirá a
aproximadamente el 7.4% del PIB en 2021, desde 10% en 2020 y por debajo de 3%
para 2024. Sin embargo, una base tributaria limitada y las crecientes presiones
de gasto, incluso en la Caja de Seguro Social (CSS), presentan un riesgo a la
baja junto con una carga de deuda más alta que puede obstaculizar la capacidad
para hacer frente a futuros shocks. Estamos en un contexto de una carga de
deuda neta del gobierno elevada en 50% del PIB, que limita la flexibilidad de
las políticas bajo el régimen de dolarización.
Moody’s Investors Service (Moody’s)
La calificadora de riesgo mantuvo al país el nivel de grado de inversión
Baa2, con perspectiva “estable”, en su evaluación anual.
Desempeño de la economía: Según Moody’s, la pandemia de COVID-19 tuvo
como resultado una contracción del Producto Interno Bruto (PIB) del 18% en
2020, pero el continuo y sólido desempeño económico del país y una
amplia estabilidad macroeconómica, hacen que se espere que su crecimiento siga
siendo robusto en los próximos años. Expectativas
que se ven reforzadas por el papel clave del Canal de Panamá en el mundo
del comercio, así como altas tasas de inversión extranjera que
recibe el país.
Cuentas Fiscales: La carga de la deuda aumentó a casi el 70% del
PIB del 46% en 2019, mientras que la carga de intereses aumentó al 14.5% de los
ingresos del 10.2% en 2019. No
obstante, la agencia aclara que espera que la recuperación económica respalde
la estabilización de estas métricas en el tiempo y advierte
que asegurar el cumplimiento de los objetivos de la regla fiscal respaldaría la
posible reversión de la tendencia al alza de la deuda impulsada por la
pandemia.
Panamá, 10 de diciembre de 2021
1. Fitch prevé más crecimiento y duda sobre desempeño
fiscal. La Prensa, 14 de septiembre de 2021.
2. Déficit fiscal
y crecimiento, las claves de la nota de riesgo. La Prensa, 9 de diciembre de
2021.
3. Calificación
de riesgo de Panamá dependerá de su desempeño fiscal, advierte S&P Global
Ratings al revisar su perspectiva a “negativa”. Capital Financiero, 6 de
septiembre de 2021.
4. Moody’s
mantiene a Panamá con calificación crediticia de Baa2, con perspectiva
“estable”. Capital Financiero, 31 de octubre de 2021.
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